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民银智库███《每周金融观察》(2019.7.22-2019.7.28)

2019-08-07 作者:搞笑娱乐新闻网   |   浏览(149▓▓)

民银智库《每周金融观察》(2019.7.22-2019.7.28)

目 录

一▄■▄、金融市场跟踪

1.固定收益市场

2.外汇市场跟踪

3.大宗商品市场

4.股票市场分析

二、金融行业动态

1.央行就金控公司管理办法征求意见

2.上半年保险业数据出炉

三、金融要闻概览

1. 焦点评论

2. 监管动态

3. 同业资讯

一■■■、金融市场跟踪

1.固定收益市场

流动性跟踪:为维护银行体系流动性合理充裕,上周央行开展定向中期借贷便利(TMLF▄■▄■)操作2977亿元,利率为3.15%,开展中期借贷便利(MLF▓▄▓▄)操作2000亿元,利率与上期持平,为3.3%▄▓,两项操作合计投放资金4977亿元▓█▄■,与上周中期借贷便利(MLF)到期量5020亿元基本相当。此外▄■▓,上周央行开展7天期逆回购500亿元,利率与上期持平,开展63天期国库定存1000亿元▄▓,中标利率为3.32%。上周央行通过TMLF、MLF▓█、国库定存、公开市场逆回购等工具净回笼资金3446亿元。

民银智库█■▄《每周金融观察》(2019.7.22-2019.7.28)

货币市场利率全线下行。存款类机构质押式回购加权平均利率DR001███、DR007、DR014、DR1M分别变动-20BP▓▓、-19BP、-28BP、-39BP至2.63%▄■▄、2.64%、2.70%、2.61%■■■;银行间质押式回购加权平均利率R001、R007、R014▄■▄■、R1M分别变动-27BP、-20BP、-25BP▓▄▓▄、-9BP至2.68%、2.86%、2.91%▄▓、3.26%▓█▄■;各期限上海银行间同业拆放利率Shibor隔夜、Shibor1W、 Shibor1M分别变动-19BP▄■▓、-11BP、1BP至2.64%、2.65%▄▓、2.60%。

民银智库《每周金融观察》(2019.7.22-2019.7.28▓█)

债券收益率涨跌互现。上周1Y、3Y█■▄、5Y、10Y期国债到期收益率分别变动-1BP、0BP███、0BP、1BP收至2.63%、2.90%▓▓、3.01%、3.17%。1Y▄■▄、3Y、5Y、10Y期国开债到期收益率分别变动-2BP■■■、-3BP、0BP、1BP▄■▄■,收于2.67%、3.11%、3.39%▓▄▓▄、3.54%。信用债方面,1Y▄▓、3Y▓█▄■、5Y期AAA级中短期票据收益率分别变动-4BP、-1BP、3BP至3.14%▄■▓、3.58%、3.93%;1Y▄▓、3Y、5Y期AA级中短期票据收益率分别变动-8BP、-3BP▓█、-6BP至3.67%、4.08%、4.71%█■▄。

民银智库《每周金融观察》(2019.7.22-2019.7.28)

民银智库███《每周金融观察》(2019.7.22-2019.7.28)

上周资金面较为宽松,利率债市场交投清淡▓▓。上周央行采用2977亿TMLF+ 2000亿MLF的操作对到期的5020亿MLF进行对冲,结构化的操作手段体现了央行降低银行体系负债成本和定向输送流动性的政策意图。DR007和R007分别下行了19BP和20BP至2.64%和2.86%▄■▄,银行体系流动性较为充裕。但利率债市场交投情绪延续清淡,利率债收益率的波动较小■■■。虽然市场的一致预期是看多下半年债市,但短期内由于缺少明确的利多因素,市场上涨动力不足▄■▄■,大部分机构处于观望状态,本周政治局会议的政策基调以及美联储FOMC会议后中国央行如何反应是市场关注的焦点。

2019年以来信用领域风险事件依旧较多▓▄▓▄,未来信用债投资将回归基本面。今年以来信用领域的风险事件包括:一是民企债券违约依旧高发▄▓,目前已经新增超过20家▓█▄■;二是民企实际控制人风险频发,实际控制人被刑拘或批捕的事件时有发生,对企业的再融资造成了显著影响▄■▓;三是康得新等事件引起市场对上市公司财务真实性的担忧加剧;四是包商银行被接管使得同业刚性兑付预期被打破,非银机构融资难度有所上升▄▓;五是债券结构化发行受阻,部分依赖结构化发行的融资主体信用风险上升。未来随着货币高速增长时代的落幕▓█、刚性兑付预期不断被打破、监管及市场机制的不断完善,基本面较弱的市场主体的信用风险仍将有所上升█■▄,信用定价的有效性将不断提高,从而信用债投资也将回归行业及企业自身的基本面情况。

地产融资政策全面趋紧███,需警惕相关信用风险。2019年5月以来地产领域政策频出,银保监会在5月发布的▓▓《关于开展“巩固治乱象成果,促进合规建设”工作的通知》(23号文▄■▄)中表示要严防资金通过信托、金融租赁、AMC等各个渠道违规流入地产市场■■■,并要求银行对地产项目审查更为严格,收缩房企前端拿地融资,防范资金挪用▄■▄■。7月,银保监会对部分信托公司进行约谈警示,旨在遏制当前房地产信托业务过快增长的态势▓▄▓▄,房地产信托融资开始呈现收缩态势。同期发改委也发布《关于对房地产企业发行外债申请备案登记有关要求的通知》▄▓,房地产企业发行外债募集的资金只能用于置换未来一年内到期的中长期境外债务▓█▄■。相较于上述政策本身,更值得关注的是地产融资收紧彰显了政府不再依赖地产加杠杆托底经济的决心,预计融资环境收紧可能持续较长时间▄■▓,需警惕地产板块中低资质群体的风险。此前部分投资者信用下沉的主要方向为城投和地产,站在目前时点▄▓,这一下沉策略需谨慎使用。对于整个信用债市场而言,随着低评级加杠杆模式的终结▓█、信用违约事件的增多和投资者风险偏好的整体下行,低评级信用利差走扩大幕已经拉开,未来预计信用利差走扩将不再局限于民企领域█■▄,低资质国企、城投和地产板块或将同样受到影响,建议警惕相关领域的风险███。(麻艳)

2.外汇市场跟踪