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降不降息?央行今天这样回应▓▓!还谈及包商银行接管进展、债券结构化发行风险

2019-07-18 作者:搞笑娱乐新闻网   |   浏览(58▄■▄)

  新增人民币信贷9.67万亿元,同比多增6440亿元;社融增量累计13.23万亿元■■■,同比多增3.18万亿元。随着上半年信贷社融数据的出炉,市场也开始更关注下半年货币政策取向▄■▄■。

  7月12日人民银行公布的最新信贷社融数据显示,6月新增人民币贷款1.66万亿元,同比少增1758亿元▓▄▓▄;社会融资规模增量2.26万亿元,同比多增7723亿元。当月广义货币(M2)增速与上月持平达8.5%▄▓。总体看▓█▄■,6月主要数据指标符合市场此前预期,并无太多超预期的表现,显得有些波澜不惊▄■▓。

  不过,分细项看,一些结构性数据的细节仍值得分析▄▓。如6月企业部门新增中长期贷款虽仍显乏力,但相较4、5月份环比有明显提升▓█;非标融资并未延续此前几个月降幅收敛的态势,相反降幅环比有所扩大,有分析称表外融资监管边际重新趋严█■▄;地方政府专项债大幅放量,三季度仍有望成为社融增量的重要支撑等。

  央行当天召开2019年上半年金融统计数据新闻发布会███,会上,央行办公厅主任周学东、货币政策司司长孙国峰▓▓、调查统计司司长阮健弘、金融市场司副司长邹澜对于是否降息、包商银行被接管▄■▄、M2增速、债券结构性发行等问题进行了回应。

  有效融资需求仍待提振

  每月例行公布的金融数据中■■■,最受关注的,还是新增贷款的结构分布,这也被不少分析人士当作窥测实体经济融资需求的风向标▄■▄■。在6月新增贷款的细项中,居民部门依旧担当主力,受部分城市楼市回暖影响▓▄▓▄,今年以来,以住房按揭贷款为主的居民部门新增中长期贷款一直较为“坚挺”▄▓,6月新增规模同比增加超220亿元▓█▄■,居民部门加杠杆的趋势仍在延续。

  相比居民部门对新增贷款的贡献度,企业部门新增贷款(尤其是新增中长期贷款)的疲软▄■▓,仍在反映着实体经济有效融资需求的不足。6月企业部门中长期信贷同比小幅减少248亿元,当月新增规模仅有3753亿元▄▓,显示出企业部门信用扩张动力略显乏力。

  中信证券研究所副所长明明称,企业部门中长期信贷同比小幅减少248亿元▓█,企业中长期投资需求仍显低迷。内需持续性低迷预计导致企业后续中长期融资需求下滑,在经济探底期和外贸环境观望期叠加的环境中█■▄,对未来企业中长期信贷不宜过于乐观。

  尽管6月企业部门中长期贷款仍显乏力,但好的迹象是███,6月企业部门中长期贷款较4月、5月有明显提升,这或许意味着企业中长期融资需求进入回升通道▓▓。

  非标融资的变动,可能算是6月信贷社融数据中少有的超出市场预期的部分。当月委托贷款▄■▄、信托贷款和未贴现的银行承兑汇票三项加在一起的非标融资,并未延续此前几个月降幅收敛的态势,相反降幅环比有所扩大■■■,再叠加近期银保监会加强房地产信托业务调控,以及发改委发文严控房企海外发债用途,房企融资环境趋严的最新政策取向已是板上钉钉▄■▄■,市场因此预计这会影响后续的非标融资,负增长预计仍会在未来很长一段时间内持续。

  明明认为▓▄▓▄,非标融资边际再度收紧,监管力度仍然维持,后续增长预计仍维持负区间▄▓;地方政府专项债券发行增速大增▓█▄■,地方债务政策利好凸显财政扩张对后续融资需求的关键性;从后续货币政策的角度说,央行目前政策行动受到多重因素的影响▄■▓,总体呈现出一种偏中性观望的态度,不应过度预期整体级别的大幅宽松。

  民生银行首席宏观研究员温彬认为▄▓,上半年M2、社融及信贷等金融数据整体平稳,市场流动性合理充裕▓█。随着美联储降息预期愈强,我国货币政策调控灵活度将进一步增加,预计央行一方面会继续使用数量型货币政策█■▄,通过加大公开市场操作力度、定向降准等保持金融体系流动性合理充裕;另一方面███,有望再次启用价格型货币政策,即通过调降OMO、MLF▓▓、TMLF等政策利率的方式降息,同时逐渐建立从政策利率向市场利率传导的有效机制,有效引导实体经济融资成本下行▄■▄。

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